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资金偏好生变!从青睐“一体化”到猛追“国产矿”,西藏矿业6个交易日涨近34%位居首位
 

  从11月1日算起,除了直接“当事方”中矿资源微跌外,其他锂矿股全部取得上涨。

  按照Wind锂矿板块统计,在短短六个交易日的时间里,18只成分股涨幅中位数达到18.5%,位于申万细分行业涨幅前列。

  其中,“国内矿”企业成为最大赢家,西藏矿业、西藏城投两家公司涨幅超过30%,而“国外矿”为主的“锂业双雄”则罕见处于涨幅榜排名靠后的位置。

  这与此前二级市场偏好原料高度自给,矿、盐“一体化”的投资逻辑发生了明显改变。

  “国产矿”企业明显跑赢

  11月3日早盘,业内传出消息,加拿大工业部以所谓的“国家安全”为由,要求中矿资源等三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资。

  同时,受到国内企业海外关键矿产投资面临风险的预期影响,锂资源自主成为了近期锂矿板块反弹的核心逻辑。

  盘点11月至今市场表现,涨幅排名靠前的公司清一色都是“国产矿”企业,其中又以盐湖和矿石产能释放较好的公司为主。

  位居涨幅榜前两位的西藏矿业、西藏城投,主要布局当地盐湖资源,前者资源为扎布耶盐湖,后者则通过联营公司国能矿业拥有阿里龙木错、结则茶卡两大盐湖权益。

  除此以外,涨幅相对突出的公司还存在短期内产能释放预期较好,以及主要资源在国内、原料自给率较高等特点。

  如融捷股份,虽然当前主营业务以锂盐提纯、精加工为主,但是在产矿山锂辉石原料已实现向成都融捷供应。

  金圆股份的情况类似,四季度同样处于产能释放的关键时间点。

  按照公司董事长徐刚接受专访时给出的时间表,“预计最迟四季度开始,金圆股份便可以实现锂盐产品的实际销售,并有望转化为报表层面的收入和净利润。”

  只是,公司锂盐实现销售前的最后提纯一步,短期内有所延后。

  “受到疫情影响,装车的精制碳酸锂无法及时运至格尔木和锂锂业加工厂,进度有所延误。”公司近期在投资者平台指出。

  其他涨幅排名靠前的永兴材料、盐湖股份、川能动力,亦均符合上述“国内矿”、矿端产能是否预期较好等特点。

  相比之下,主要矿端资源在国外,或者是原料主要依靠长协进口的公司,同期涨幅相对落后。

  赣锋锂业、天齐锂业,期间涨幅分别为13.1%和9.9%,以进口锂精矿为主的雅化集团涨幅为8.71%,加上中矿资源一起,分列涨幅榜末尾。

  海外投资受限、估值回落双重带动

  “目前在加拿大拥有矿权的主要是中矿资源投资的Tanco,以2022年的产能来看,只占2022年中国碳酸锂需求量的0.5%,对于整体市场而言几乎没有影响。”鑫椤资讯认为。

  本报上周报道也指出,此次中矿资源受影响的PWM公司股权投资非当前主力矿,其短期矿端增量来自津巴布韦Bikita矿山、加拿大Tanco矿山,其中Tanco已经履行了加拿大国家安全审查程序。

  而受到此次限制投资事件,以及近期重新引发市场关注的南美“锂佩克”等事件影响,至少对国内企业海外关键金属矿产投资的风险预期有所增加,进而导致二级市场转投上述“国产矿”企业,不管是投产还是未投产企业,只要有矿在国内。

  当然,以上只是事件性的驱动,归根到底还是整个锂矿股的“底子”不错。

  一方面,前三季度锂矿股盈利增速十分可观,成为整个周期股行业、锂电产业链中增长最快的细分行业,另一方面,受到“弱预期”的影响,该板块三季度跌幅中位数达-24.47%。

  受到上述两种因素影响,锂矿股整体估值回落十分明显。

  据本报10月底统计,按照Wind一致性盈利数据测算,并剔除金圆股份、西藏城投两家数据缺失的公司后,其他16家公司估值平均值从6月末的18.19倍,降至10月30日的11.83倍,各家公司估值平均降幅达到34.23%。

  只是,上述二级市场投资偏好,由倾向于“原料自给率”向“国内矿”转变的逻辑,未来可能面临一定风险。

  因为,除了金圆股份等少数有望实现锂盐产能释放的公司外,不少锂矿股的矿端产能仍然处于建设,甚至是审批和规划阶段。

  后续相关项目建设和产能释放进展,将直接决定业绩兑现能力的高低。

  相比之下,具备国企主导或者具备相关投资背景的锂资源,抑或已经有产能释放,兼具原料自给率较高的矿端企业,确定性相对更强一些。

  这可能也是西藏矿业能够领涨整个板块的原因之一。

  (工行网站特约作者:董鹏)

  文章来源:21世纪经济报道

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(2022-11-08)
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